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19963544777近期Q345B无缝方管生产企业明显加快去库存速度
钢市方面，近期Q345B无缝方管生产企业明显加快去库存速度。钢材社会库存已经连续多周下降，5月上旬重点钢企钢材库存为1429.8万吨，较2月中旬的年内高点已下跌17.2%。然而，当前库存下降多为钢贸商与钢厂主动去库存所致，铝卷行业资金链紧张不改，钢贸企业和钢厂去库存的态度仍然坚决，钢价难以见底。
铁矿石和焦炭是生产螺纹钢的主要原材料，三者之间存在一定的线性关系，利用三者期货即可模拟钢厂生产利润。通过计算得出，螺纹钢1410合约存在4%的利润空间。钢材生产利润率与粗钢产量存在明显的正相关性，现在由于铝业生产利润率回升，钢企生产积极性较高，所以粗钢日均产量不断创出历史新高。考虑到房地产面临较大风险，钢市供需面将压制钢企利润水平，后市其生产利润将回归为零，且随着行业形势恶化，生产利润率仍会继续下降，下跌幅度即构成了此策略的盈利空间。通过比较2013年数据，钢企月度平均Q345B无缝方管生产利润大概是下降至-3%时，钢厂采取了切实的减产行为。在煤焦钢基本面弱势的情况下，粗钢产量创出新高反映出供给端压力较大，而钢价要出现阶段性企稳的状态，钢厂减产势在必行，也决定了后期钢企利润难以维持高位。通过构建虚拟钢厂利润的期限结构，可以发现当前单个合约的利润率呈现下降迹象，且越临近交割月其合约对应的利润率越低，表明虚拟钢厂利润存在回归的动能。